“Parece que después de todo, el euro terminará salvándose”, es lo que
afirmaba ayer un importante gestor de un banco nacional con el que me
une una buena amistad. Pues sí, parece que tras las últimas decisiones
del BCE, del Tribunal Constitucional alemán y de otros países miembros,
el euro parece que finalmente se salvará…al menos por ahora.Hace unos
meses este escenario se ponía en duda, y un gran número de inversores,
sobre todo grandes instituciones internacionales, se prestaron a
anticiparse a una posible ruptura de la moneda única, reduciendo de
forma importante su exposición a Europa. Si finalmente el euro mantiene
su integridad, esos inversores van a tener que recolocar sus activos de
nuevo.
¿Cómo podríamos beneficiarnos de ello? Matthew Lynn, jefe ejecutivo de
la consultora financiera Strategy Economics, nos da unas pistas. Lynn
recomienda cinco operaciones en este escenario de integridad de la
moneda europea.
Hace unos meses este escenario se ponía en duda, y un gran número de
inversores, sobre todo grandes instituciones internacionales, se
prestaron a anticiparse a una posible ruptura de la moneda únca,
reduciendo de forma importante su exposición a Europa. Si finalmente el
euro mantiene su integridad, esos inversores van a tener que recolocar
sus activos de nuevo.
¿Cómo podríamos beneficiarnos de ello? Matthew Lynn, jefe ejecutivo de
la consultora financiera Strategy Economics, nos da unas pistas. Lynn
recomienda cinco operaciones en este escenario de integridad de la
moneda europea.
1. Vender dólares: Si el euro termina intacto a través de esta crisis,
con una unión fiscal centralizada y un banco central con poderes mucho
mayores, será una moneda más fuerte de lo que era antes de la crisis. Va
a ser un competidor real para el dólar, de una manera que no lo era
antes.
La divisa estadounidense no está en buena forma. Ahora muchos
inversores e instituciones están poniendo su dinero en oro como activo
refugio, pero estarían encantados de ponerlo en euros si su futuro está
asegurado. Esto únicamente puede ser malo para el dólar.
2. Comprar acciones italianas: Italia ha sido la más afectada de las
principales economías de la zona euro. No ha crecido durante una década y
vuelve a estar en recesión. Este año la economía se contraerá un 2,5%
por el programa de austeridad implantado. ¿El resultado? Las acciones
italianas están entre las más baratas del mundo.
Sin embargo, el índice de Milán también es el lugar donde cotizan
algunas de las principales empresas mundiales, que comercian por todo el
mundo y que lo harán sensiblemente mejor cuando la economía nacional
mejore. Gigantes como Fiat, Enel, Luxottica, lo harán muy bien si la
moneda única permanece.
3. Comprar propiedades alemanas: Cualquier solución a la crisis implica
derribar el superávit comercial alemán, animando a los alemanes a
consumir más. Al Bundesbank no le va a gustar, pero es implicará un
montón de crédito barato y un boom del consumo. En resumen, los alemanes
tendrán que comportarse más como los ingleses o los americanos. Ya hay
señales de que los precios inmobiliarios en Alemania empiezan a
repuntar, pero después de dos décadas de estancamiento pueden subir
mucho más.
4. Vender los activos seguros: A medida que la crisis se ha
intensificado, un montón de dinero ha huido de la zona euro a refugios
seguros como el franco suizo, el mercado inmobiliario de Londres, o los
bonos daneses. Los inversores han estado buscando activos que están
dentro de Europa, pero fuera de la zona euro. Esos eran los lugares
naturales. Pero la mayoría de ellos parecen ahora sobrevalorados, y se
puede esperar una fuerte corrección por cambios en los flujos de
inversión.
5. Comprar bonos irlandeses. Irlanda fue uno de los países más
afectados por la crisis. Pero sólo unos pocos años atrás también tenía
una de las economías más ricas y más competitivas del mundo. En este
momento, la rentabilidad de su deuda a 10 años es de alrededor el 8%.
Eso es casi lo mismo que Turquía, por ejemplo. Es más que Sudáfrica. Eso
es una locura para una de las naciones más prósperas del mundo. Si la
crisis ha sido controlada, el rendimiento debería bajar hasta el 2%.
lacartadelabolsa
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