Veinticuatro horas después e la victoria de Trump,el Dow Jones
registró alzas superiores al 1% nuevos máximos históricos tras cerrar en
los 18.807 puntos, desplegando un movimiento contrario a las
estimaciones de la mayoría, que esperaba caídas decididas post victoria
de Trump. El viernes, nuevo máximo. Los bancos, el sector farmacéutico y
el biotecnológico lideraron el movimiento, frente al negativo
comportamiento de infraestructuras o tecnología que junto con el mercado
de bonos cayeron. El Dow de Transportes está inmerso en una pauta
técnica de interés y crítica para el conjunto del mercado. El Dow
Transportes ha recuperado por encima del 7% en las últimas sesiones y
aunque aún cotiza por debajo de sus máximos históricos, alcanzados en
2015, el aspecto técnico es ahora más prometedor para intentar
recuperarlos. La importancia de una eventual superación de los máximos
previos, de 2015, es clave para la salud del mercado ya que confirmaría
los máximos del Dow Industriales y en su caso del SP500, desde la
perspectiva de la legendaria Teoría de Dow.
DOW TRANSPORTES, diario
Comportamiento de mercados ajeno a las declaraciones del pasado 26 de
septiembre 2016, lanzadas por el actual presidente de Estados Unidos,
Donald J Trump, quien recordó una amarga realidad:
- “Believe me, we’re in a bubble right now. We are in a big, fat, ugly bubble”.
Lo normal es que ahora que Trump ha pasado a formar parte del sistema
no vuelva a repetir esas palabras, grandes, gordas y feas para unos
apuntaladores que llevan años y Billones de dólares empleados en hinchar
las burbujas.
No cabe duda de que las señales en rojo que venimos observando desde
hace meses en los mercados, derivadas de aspectos varios como la
excesiva complacencia, sobre valoración, concentración de inversores,
falta de crecimiento económico, riesgos sistémicos, etcétera… son
reales.
Trump no faltó a la verdad al manifestar su existencia, son hechos,
muchos de los cuales son objeto de análisis y difusión en este blog.
Los mercados de bonos en mayor medida pero también los de renta
variable presentan una imagen de rentabilidad riesgo inadmisible y un
futuro de rentabilidades muy precario que se convertirá en decepcionante
para los inversores de largo plazo.
Observen el panorama de rentabilidades a futuro, 7 años vista, proyectado para distintos activos por los analistas de BofA.
Y la distribución general de carteras entre las principales clases de
activos -bonos, bolsa y efectivo- en 2009 y ahora. Evidencia clara de
la delicada situación que afronta el burbujeante -hasta julio- del
mercado de renta fija.
La gran burbuja del mercado de Bonos está comenzando a perder presión
y pierde también inversores adeptos al mantenimiento perpetuo de
activos de deuda en cartera.
La inversión en el activo considerado más seguro del mundo, el T
Bond, receptor universal del flujos en procesos de “flight to quality”,
es decir, el que suele atraer capitales cuando se produce cualquier
evento de riesgo en cualquier parte del mundo, está decepcionando
severamente.
Aquel inversor que comprase bonos USA a 30 años el pasado mes de
julio acumula una pérdida superior al 12%, sin riesgo!… y el proceso
correctivo no ha hecho más que empezar.
T-BOND diario
El Sr Trump, también la Sra Clinton, ofrecieron numerosos programas,
medidas e intenciones políticas durante la campaña electoral, orientadas
a cubrir el interés de la mayoría de los ciudadanos.
Una serie de ideas de carácter social, económico, energético, de
inmigración, mentiras generales, etcétera… pero ninguno de los
contrincantes mostró preocupación ni presentó un programa serio para
control de las deudas ni imponer límites al imposible ritmo de aumento
que experimentan.
“La Historia nos enseña dos cosas: que jamás los poderosos
coincidieron con los mejores, y que jamás la política fue tejida por los
políticos” –Camilo José Cela.
Ambos saben que las deudas contraídas son impagables, menos aún con
un ritmo de crecimiento del PIB tan bajo, a menos que surja el fantasma
de la inflación, pase como un vendaval y las difumine. Este es uno de
los objetivos velados de las autoridades.
Los tipos de interés reales se encuentran en mínimos históricos:
Y en la medida que los tipos de interés nominales están subiendo con
fuerza en las últimas semanas, el 10 años ya ha alcanzado el 2.12%, la
inflación también sube junto con unas expectativas de inflación que ya
han superado el 2% con bastante soltura.
La inflación se ha convertido en el principal mantra de los Bond
Vigilantes y argumento para deshacer posiciones de bonos. Los mercados
de bonos USA están sufriendo también la desbandada de inversores
extranjeros, especialmente chinos que son los que más cantidad tienen
acumulada.
Los mercados de deuda corporativa, High Yield y Basura están al borde
de un precipicio de defaults muy peligroso y de consecuencias para el
resto de mercados, asunto que dejamos para abordar en detalle en el post
del lunes.
Cambiando de asunto, el Doctor Cobre ha virado su tendencia de
acuerdo con las previsiones y estrategia que en sólo dos semanas nos ha
proporcionado la rentabilidad esperada del +17.5%, frente a un riesgo
máximo de la operación del 3%.
COBRE semana
Lo más interesante del comportamiento del cobre, además de generar
rentabilidad a nuestros suscriptores, es que se trata de un activo que
suele anticipar la tendencia futura de la economía global, también de la
inflación, por tratarse del metal más extendido de uso industrial.
El repunte técnico observado y giro en la tendencia del precio, debe
continuar hasta conseguir quebrar la tendencia marcadamente bajista de
los últimos años. Cumplido tal hito, las expectativas de mejora de la
economía global, así como de inflación podrían escalar aún más deprisa.
… y las consecuencias en los distintos activos y mercados serán de
gran interés para los inversores, por los riesgos que deben intentar
evitar y por las excelentes oportunidades que surgirán… e iremos
compartiendo con los lectores.
Información en cefauno@gmail.com
Twitter: @airuzubieta
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